IPO|明源云(00909-HK)今日招股 房地产营销管理系统优质供应商

来源:AWSG爱保信发布时间:2020-09-15 13:52:37

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物业软件公司明源云将于15号-18号即今日至本周五开启认购,计划筹资至多61.7亿港元(合7.98亿美元),拟发行总股本数为3.74亿。发售价每股15至16.50港元,每手股数为1000股,入场费为16666.3港元,有绿鞋,联席保荐人为中金公司和花旗。

明源云引入6位基石投资者,包括高瓴资本、新加坡政府投资公司、中国国有企业结构调整基金、红杉、贝莱及德富达国际,认购合共2.76亿美元股票。

在过往房地产迅猛发展之际,地产企业无暇顾及内部技术系统的更新,使其严重滞后于扩张步伐。而如今随着行业增速放缓、竞争加剧,房地产企业不得不通过科技手段来提升内部管理水平、开展差异化竞争,缩减成本,开源节流。

明源云就是以此为需求开发产品,解决地产公司的内部管理痛点,提供全面的、针对行业的ERP解决方案和SaaS产品。

从市场规模来看,我国房地产产业链软件解决方案市场近年经历大幅增长,拥有广阔前景。2015—2019年,市场规模由71亿元增至170亿元,并预期于2024达到655亿元,2019年至2024年的复合年增长率预计为31.0%。

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(图片来源:招股文件)

同时,对比中美两国房地产产业链解决方案市场渗透率,2019年中国市场为0.10%,远低于美国市场的1.55%,可以想见,地产开发商优化运营的需求增长将带动公司所处行业的进一步增长。

公司的总收入由2017年的人民币5.8亿元按复合年增长率47.7%增至2019年的人民币12亿元,并由截至2019年3月31日止三个月的人民币1.9元增至截至2020年3月31日止三个月的人民币2.5亿元。

明源云控股维持了超高毛利率水平,过去3年间的整体毛利率在80%上下。2019年毛利率达到了78.7%,其中ERP解决方案的毛利率为70.2%,SaaS产品毛利率为91.2%。

回顾公司成立以来的发展进程和收入情况,ERP+SaaS业务双轮驱动后,公司营收增长有了质的飞跃。

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(图片来源:招股文件)

公司的净利润由2017年的人民币7千2百万元按复合年增长率78.4%增至2019年的人民币2.3亿元,并由截至2019年3月31日止三个月的人民币690万元增至截至2020年3月31日止三个月的人民币1470万元。

相对而言,明源云控股的净利率并不高。该公司在过去3年间的净利率分别为12.6%、17.9%、18.3%,其中ERP解决方案的净利率超过1/3,但SaaS产品则仍处于经营扩张的阶段,拉低了整体毛利。

但从整体经营指标看,公司毛利保持稳定并稳步上升,随着后续SaaS业务逐步成熟,公司利润率有望进一步提升。

该公司的有力的竞争力:

1.拥有广泛、优质且长期合作的客户基础

付费终端集团客户约4000名,包括近3000名房地产开发商,稳定的客户资源,软件服务一旦用上,迁移成本是非常的高,以致于客户粘性非常的高。

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(图片来源:公司官网)

2.强大的产品开发及技术实力

研发投入相对比较大,截止目前为止研发人员占比总团队人数是38.6%,富有洞察力及经验丰富的管理团队。

2019年合约价值计,明源云占有24.6%的地产业软件解决方案市场份额。公司也是ERP解决方案和SaaS产品的最大提供商,分别拥有25.1%和23.3%的市场份额,在行业中居领先地位。随着房地产业竞争的加剧,亟需利用科技手段提升管理水平,降低成本,地产业软件解决方案市场未来前景广阔,明源云作为市场龙头有望进一步受益。

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