三季报发完后，老板电器涨停了，我有点小遗憾，但是却一点不意外。
遗憾的是就在几天前，股价经过两个多月震荡，跌到了31.8，我正在考虑是否需要加仓，就犹豫了那么一下，立刻就回弹了，然后就是今天的涨停。
至于涨停一点不让人意外，毕竟好的股票，下跌只会是暂时的，没必要恐慌。
一、专注高端41 年的厨电领导者
1979 年公司前身余杭县博陆红星五金厂成立，1988 年推出自主品牌老板，2010 年上市。多年深耕精耕厨电领域，公司形成了以油烟机、 燃气灶、消毒柜为主，配套蒸烤箱、洗碗机、微波炉、热水器、生活小家电等的多品类业务格局。
公司通过主品牌老板和子品牌名气、帝泽、金帝形成了多品牌矩阵，覆盖不同消费市场。近30年不断地发展与壮大，现已成为中国厨房电器行业发展历史最长、生产规模最大、产品类别最齐全、销售区域最广的龙头企业之一。
二、稳定的业绩增长
近五年，老板电器的业绩稳定向上，由2015年的营业收入45.43亿增长到2019年的营业收入77.61亿元;净利润也稳定增长，由2015年的8.3亿增长到2019年的15.9亿;销售毛利率保持在50%-60%之间，近五年的分红稳定向好。
三、老板电器三季度点评
今年前三季，老板电器营业收入56.3亿元，同比微增0.02%;净利润11.2亿元，同比增长3.4%。
其中，第三季度营收24.2亿，同比增长15.1%;归母净利润5.1亿，同比增长约23%。现金流维持优异的水平，公司Q3销售商品收到现金23.23亿，同比+16.72%，与收入情况高度吻合。随着国内疫情逐步得到控制及厨电市场渐渐恢复，老板电器在第三季走出了疫情影响。
四、看好老板电器的理由
1、优秀的管理能力
过往 10 年，在家电龙头中，公司经营表现优异。除了行业发展红利(保有量提升等)，更重要的原因，是公司具备较高的市场敏感性，善于根据变化及时调整经营策略，包括行业内最早推出“大吸力”烟机、较早发展电商、坚持渠道下沉等。
长期来看，这种突出的应变能力，将是公司业绩稳定增长的重要基础。
2、行业：未到天花板，传统与新兴厨电仍有较大空间
(1)从保有量来看，相比白电城乡油烟机保有量均有提升空间。
城镇：2018 年， 白电中空调、冰箱、洗衣机保有量分别为 142、101、98 台/百户，而油烟机保有量为 79 台/百户。考虑到油烟机一户配备一机的属性，城镇油烟机未来天花板约为 100 台 /百户，仍有提升空间。
农村：2018 年，白电中空调、冰箱、洗衣机保有量分别 为 65、96、89 台/百户，油烟机保有量为 26 台/百户。
随着我国城镇化水平的不断提升，假设未来农村油烟机保有量发展至 2018 年其城镇保有量水平，即未来农村油烟机保有量的天花板约为 80 台/百户。
(2)地产竣工数据向好，厨电行业弹性大。2019 年 8 月份以来的地产竣工回暖，除了拉动精装修房的需求，还将拉动厨电的零售端需求。上半年厨电行业销售受到疫情影响，下半年行业销售将逐步转好，兑现竣工逻辑。
(3)精装修房占比提升，利好厨电工程机销售。
近年来，精装房渗透率提升。从家电配置率来看， 厨电配置率高于其他大家电，因此精装修的发展对厨电影响极其显著。
精装修房相较毛坯房而言，在新房交付前就已由地产商完成全屋硬装，一般 包括墙壁、地板、厨房、卫生间等基本设施。
2016-2019 年，全国商品住宅精装楼盘开盘规模从 115 万套迅速发展至 324 万套，老板电器早在 2009 年便开始布局精装修工程渠道，2020 年上半年，老板电器在精装修渠道市场份额达 36.3%，稳居行业第一。
(4)近年来，随着人们生活水平的提高，以及年轻化个性化的思维转变，居民消费习惯升级，消费者开始接受洗碗机、烤箱、 蒸箱、集成灶等新式厨电产品，新式厨电可以拉动企业收入增长。
消费者初步接触新式厨电，在选购中，往往更倾向于选择知名品牌。
老板电器新式厨电收入占比不断提升：
3、品牌效应
(1)“大吸力”占有大市场
老板电器的烟机技术路线突出“大吸力”，并通过有效的营销实现了老板品牌 与“大吸力”的深度绑定，占领消费者心智，大吸力油烟机成为老板电器的招牌。
(2)三四线市场，针对性地推出名气品牌
老板品牌下沉三四线市场，针对性地推出名气品牌，这样不会因此而降低均价，导致伤害其高端品牌定位。
名气品牌以“做强县域、试点城 市、深挖乡镇”为渠道推广核心思路。2019 年，名气提出“大商招募、苏宁合作， 工程布局，家装融合”的新战略，同时丰富线上渠道，更好的把握三四线大众市场。
4、电商渠道的发力
早在 2008 年老板电器就已经涉足电商领域，成为最早布局电商的家电企业之一，2009 年加入“双十一”。
2014 年之前老板电器电商由总部直接负责，地方代理商不参与电商业务，14 年之后逐步对代理商开放，进一步拓宽了公司电商渠道的收入来源，目前淘系平台代理商占比约 30%。
合作平台来看，公司电商平台以天猫和京东为主，2017 年开始加大与苏宁平台的合作。由于线上布局较早，又进一步巩固了其龙头地位，线上渠道的发展不仅提升了产品的盈利能力，还为公司建立了年轻化的品牌形象。
5、与橱柜公司的合作
橱柜与厨电的配套销售率在 1:0.3 左右，即销售 10 套橱柜就可带动销售 3 套厨房电器，通过橱柜渠道实现厨电销售有较大提升潜力。
橱柜龙头与龙头厨电企业合作能够获得更高的附加值，更好地销售自己的橱柜， 两者相辅相成，相互促进。
目前老板电器主要与欧派、索菲亚、司米、维尚等全屋定制公司以及爱空间、金螳螂、东易日盛等家装公司展开深入合作。
6、收购金帝，布局集成厨房
2017、2018 年集成灶市场发展迅速，根据中怡康数据，销量增速达 35%以 上，老板电器适时捕捉到市场变化，及时布局集成厨房。
一方面，公司 2018 年收购金帝公司 51%的股权，正式进入集成灶领域。
另一方面，除了正面与集成灶竞争外，老板电器首创性地推出差异化集成新品，有望实现弯道加速。公司于 2019 年 5 月针对中式烹饪习惯，首次推出老板品牌集成油烟机，为行业首创。
五、风险因素分析
老板电器的风险因素主要是来自于房地产行业的销量下滑，厨电产品需求产生于房屋购置后的厨房装修环节，具备一定的“装修”与“家具”属性，因此其需求受房地产市场波动影响较大。
虽然老板电器凭借市场领导地位，具备一定的抗波动能力，但房地产市场的波动，仍将对公司经营业绩产生一定影响。
前不久恒大事件，虽然不知真假，但是恒大的暴跌，引起相关行业的集体下跌有目共睹。所以来自房地产行业的下行趋势，老板电器销量势必在后期受到一定影响。
其次是来自主要原材料的价格波动影响，如果原材料价格出现超出预期的波动，将对企业的生产经营产生不利影响。
老板电器目前ttm市盈率为 22倍，整体处于合理区间，是一个比较值得关注的公司。