9月18日，蚂蚁集团科创板首发过会。离8月25日递交上市招股书，只有25天。据说，这周就会通过港交所聆讯。
如果这样，那就是万事俱备，只等敲锣了。
蚂蚁集团此次A+H股同步上市，内地和香港市场都在翘首以盼。
蚂蚁吸了这么久的血，长得又肥又壮，现在终于要上市了，很多人都指望从中分一杯羹，充实一下自己被掏空的钱包。
但是参与科创板打新，要50万门槛，大批散户被拒之门外，就算你满足条件，中签率也低得令人发指，最后很可能是竹篮打水一场空。
那借道港股打新呢?
港股中签率确实比A股高很多，但是你得有香港银行账户，现在超级难开，内地开户存款要求一般都在10万元，还要经受不确定的跨境汇款成本和风险，还得自己懂相关技巧，满足这一系列条件的人并不多。
而且港股市场比A股理性，涨幅能不能有A股的一半，还不好说。
难道就没有别的办法了吗?难道要看着这么一块大肉从眼前飘过吗?
“我们绝不允许这样的事情发生!市场缺什么，我们就要给什么!”基金经理吼道。
于是，蚂蚁IPO战略配售基金应运而生，1元就可以打新蚂蚁，让大家再无后顾之忧。
昨晚，5只蚂蚁战略配售基金获批，最快本周五在支付宝和大家见面。
这批基金的名字有点拗口，叫“创新未来18个月封闭运作混合型证券投资基金”，是由蚂蚁集团牵手华夏、易方达、鹏华、中欧、汇添富5家基金公司设计的。
相比此前发行的战配基金，这批产品有个特别之处：基金10%的投资比例将参与蚂蚁集团战略配售!
战略配售是在网上、网下发行之前就提前锁定的，因此可以视为100%中签。
1元打新蚂蚁，100%中签，就冲这两点，肯定有很多人会抢着去申购，这不是捡钱嘛!
别急，情况没你想的这么美好，你可能是抢着去亏钱……
简单说几个理由。
理由一:
战略配售基金只有10%是战略配售蚂蚁集团，剩下90%还是得买其他股票，这批基金的投资主题是“创新未来”，所以大部分估计都会投向科创板。
但是科创板目前估值不是一般的高，科创50指数目前PE高达81.6。
当然，没人能准确预测短线市场走势。在这波新基金的助推下，科创板继续飙到天上去也是有可能的。
但我们是投资，不是赌博，长期看，我们要更相信均值回归的力量，这是概率，是理性，是不可捉摸的人心和市场情绪之外，极少数我们能把握的。以现在估值看，未来科创板下跌的概率要比上涨的概率大得多。
而且科创板本身波动就非常大，下面是科创50指数年初至今的走势：
分分钟上天下地，波动非常大。
从1月到2月，涨了40%，然后一个月回到解放前，从4月到7月又涨了70%，最近两个月又是一波大幅回调，从高点到低点跌幅高达26%。
这个市场波动性非常大，你很难确定它的短期走势。
当然，这批战配基金都是主动型的，和昨天热销的指数基金科创50ETF只能满仓科创板股票不同，它们到底买什么股票，没规定那么死，万一挂羊头卖狗肉也是有可能的，但如果你本身并不看好昂贵又高波动的科创板股票，又为何要非得趟这趟浑水呢?
理由二：
在基金领域，有个大热必死定律。
2007年，南方全球精选发行，成为国内首只股票型QDII基金。
其发行之火爆远超想象，原本募集150亿元的基金，一天之内募集规模就达到了500亿，外汇管理局追加特批20亿美元额度，基金以300亿元规模正式成立。
此后几只QDII基金的发行，延续了南方全球精选的发行盛况。均在首发日当天募集资金就超过预定额度，而且首日募集额节节攀升，分别达到600亿元、700亿元、1100亿元。
结果呢?
时至今日，13年过去了，南方全球精选净值仅为1.18元，这还是首批QDII基金里面表现好的了。
表现最差的上投摩根亚太优势，目前净值仅为0.93元，也就是说买了这个基金13年，累计收益为-7%。
QDII毕竟比较久远了，说个近点的。
两年前很火的战略配售基金大家应该还有印象，当时这些基金号称“独角兽基金”，可以参与独角兽的战略配售，认购也是非常火爆。
结果呢?
表现最好的汇添富战略配售目前净值为1.16元，最差的华夏战略配售，目前净值1.08元。
还有15年大热的新三板私募和前几个月的新三板打新热潮，最初都是故事吹到天上，一开始以为是上天赐给少数聪明投资者的发财机遇，结果都是一地鸡毛，15年那波新三板私募清盘无数，最近的新三板打新首批上市大半亏钱……
“大热必死”这四个字，不仅用在猜测世界杯冠军上胜率极高，对于经验丰富的老基民，更是能体会到这四字真言在基金投资上的重要价值。
但凡上年度收益排名靠前的大热明星基金，第二年大多表现一般，有些风格极端的甚至能从正数榜单跌入倒数榜单，明星基金经理趁热打铁发行的新基金，能复制此前基金完美表现的，也很少见。
都说投资赚钱拼的是眼疾手快，先上车吃肉，后上车的喝汤，最后上车的买单。
但真实世界中，能给我们普通小散上车机会的，第一波冲进去的，被埋的概率并不低。
理由三：
这次的战略配售基金，最大的噱头是可以配售蚂蚁集团，那如果蚂蚁集团的涨幅非常高，也是可以考虑的。
但是这个也不太乐观。
最近，有消息传出，蚂蚁集团提升上市融资至350亿美元，目前估值高达2500亿美元。
换成人民币是1.7万亿元，目前A股市值最大的股票是茅台，市值2.1万亿元，也就是说蚂蚁只要涨23.5%就可以挤走茅台，登上股王宝座。
不妨做个调查，大家觉得蚂蚁科创板上市能涨多少?
蚂蚁2019年净利润170亿元，按照2500亿美元算，PE高达100倍!
目前腾讯市值4.32万亿元，静态PE 48倍。
阿里市值5.06万亿元，静态PE 35倍。
相比之下，蚂蚁光是发行价就贵得很离谱了，还像很多散户想象的那样，上市能大赚甚至翻倍……无疑是泡沫中的泡沫了。
之所以蚂蚁的胃口不断变大，还不是因为相比更成熟的港美股，我A韭菜割不完嘛……
这么高的估值，上市要吃大肉恐怕很难，估计也就能喝点肉丝汤。
另外，上市之后能不能撑住这么高的估值，还不好说。
因为战略配售不等于打新，战略配售是可以直接获取一定比例的新股份额，但是相应地，也得付出代价，代价就是要锁定一定时间，不允许提前卖出。
就算你是接盘侠，也得认栽。
假如你就是看好蚂蚁长期走势，想长线持有，不怕锁定期，但又苦于没资格打新，也不难解决。
蚂蚁上市后，觉得价格合适，在二级市场直接买就好了。更简单的办法，买中概互联就行了。
理由四：
这次的五只新基金，都是封闭基金，有18个月锁定期。
基金经理其实是希望长期布局，但是锁定期内会发生什么，没人知道，这个风险也是不低的。
昨天开放认购的科创50ETF，锁定期1个月左右，天晓得一个月后这些ETF一个月后是吃肉还是接盘，但这批基金锁定期是一年半，这钱一年半拿不出来，天晓得一年半后啥情况……
这些战略配售基金的噱头很足，管理费也是毫不含糊的。
他们统一是管理费1.5%，托管费0.2%，销售服务费0.4%。
如果你买了这些基金，光运作成本就是一年2.1%，而市场上低费率的指数基金，运作费率是0.2%一年。
也就是说，如果这批战配基金一年内不能取得相比低成本指数基金1.9%的超额收益，那就是一项比较失败的投资。
我们做个乐观的估计，蚂蚁18个月后股价比发行价涨50%，基金有10%的货，可以获得5%的超额收益。
18个月基金的运作成本是3%，这样下来超额收益就只有2%了，最后能不能保住这点超额收益，谁知道呢。
千万不要小看费率的影响，收益是不确定的，但是费率确是实实在在的沉没成本。
前面提到的南方全球精选，一年运作费率就要2.15%，13年来光这个就有28%，结果基金净值涨幅只有18%。
瘦了基民，肥了基金公司。
总结一下，蚂蚁配售基金的特点是费率高，锁定期长，波动风险非常大。
而且，不要认为买这个就是打新蚂蚁，打新的钱是上市就可以出来的，这个钱，要一年半才能出来，流动性可差太多了。
所以大家不妨扪心自问一下，这样一个标，到底值不值得削尖头去抢?
搞不好后面又会像战略配售基金或者科创主题基金一样，沦为打折贱卖的命运。
长期看，对投资来说，最重要的是本金，而不是投机会。
投资机会一直有，这个机会错过了还有下一个，但是本金一旦损失，尤其是巨亏之后，再要回来非常困难。
试想一下，如果你亏掉50%，需要涨100%才能回本，亏掉80%的话，要涨400%才能回本。
所以，对投资来说，最重要的是确定性，可以少赚，但是千万千万不能大亏。
最后再多提一句不怕得罪巨头的疑问：这批主打蚂蚁上市打新的5只战配基金，全网只在支付宝(蚂蚁财富)有售，这到底是肥水不流外人田，优先让自己最尊贵的客户享受成为股东的优先权?还是大数据杀熟，先从最熟悉最信任自己的客户开始培育接盘侠呢?
用自家的独家渠道，让自己的客户买自家股票，怎么看这波操作都怪怪的……
就在今天，久违联系的蚂蚁商务突然找我写软文推他们这批新基金，我说不好意思，我已经开喷了……
如果上述风险点你都考虑到了，但依然比较看好这波新基金的潜力，觉得无论打新蚂蚁，目标科创，还是这些掌舵基金经理的实力，你都比较认可，也可以参与一下哈，没准一年半后会还你一个惊艳的回报。